一般企業(yè)通過(guò)并購(gòu)來(lái)達(dá)到避稅的目的主要有以下七種途徑。
1.采取免稅并購(gòu)。這與企業(yè)并購(gòu)形式密切相關(guān)，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)依據(jù)稅收效應(yīng)可以分為兩種：應(yīng)稅并購(gòu)和免稅重組（注：要實(shí)現(xiàn)免稅重組，一般都要符合一定的限制條件。）。免稅重組的顯著特點(diǎn)是當(dāng)并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生時(shí)，并購(gòu)方以自己有投票權(quán)的股票支付目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或有投票權(quán)的股票。這樣，如果目標(biāo)企業(yè)的股東不立即出售其獲得的并購(gòu)企業(yè)的股票而形成資本利得的話，在整個(gè)過(guò)程中，目標(biāo)企業(yè)的股東既未收到現(xiàn)金，也未實(shí)現(xiàn)資本收益，所以這一過(guò)程是免稅的。通過(guò)這種并購(gòu)方式，在不納稅的情況下，企業(yè)就順利地實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的流動(dòng)和轉(zhuǎn)移。在1963-1968年的世界并購(gòu)浪潮中，大約有85％采取的是這種形式。從歷史發(fā)展進(jìn)程看，美國(guó)資本市場(chǎng)的上市公司并購(gòu)中現(xiàn)金支付所占份額呈逐年下降的趨勢(shì)，而股權(quán)支付方式和現(xiàn)金股權(quán)混合方式則呈逐年上升的趨勢(shì)，如下表1所示。在非上市公司中，股權(quán)支付更占明顯多數(shù)，從1991年到1995年，股權(quán)支付方式平均占48％，1993年更達(dá)到54％。股權(quán)支付在國(guó)際企業(yè)并購(gòu)中被廣泛采用，固然與其方便易行、節(jié)省成本的優(yōu)點(diǎn)密切相關(guān)，但其中避稅的目的也是不言而喻的。
此外，并購(gòu)雙方可以通過(guò)精心設(shè)計(jì)并購(gòu)方案，使得每個(gè)步驟的交易均符合免稅條件，但從整體上看，整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)屬于應(yīng)稅的并購(gòu)行為，這就產(chǎn)生所謂的多步驟交易避稅問(wèn)題。
2.利用虧損遞延條款。這種避稅方式同企業(yè)并購(gòu)的形式無(wú)多大關(guān)聯(lián)，企業(yè)主要利用稅法中的凈經(jīng)營(yíng)虧損的彌補(bǔ)條款來(lái)達(dá)到合理避稅的目的。各國(guó)稅法中大多規(guī)定有凈經(jīng)營(yíng)虧損遞延條款：當(dāng)某企業(yè)在一年中出現(xiàn)了虧損，該企業(yè)不僅可以免付當(dāng)年的所得稅，而且它的虧損可以向前回溯抵免或向后遞延抵免。這樣，如果一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)虧損并且在短期內(nèi)沒(méi)有扭虧為盈的可能時(shí)，由于其擁有相當(dāng)數(shù)量的累積虧損，往往會(huì)被考慮作為并購(gòu)對(duì)象，或者該企業(yè)考慮并購(gòu)其他盈利企業(yè)，以利用其在納稅方面的優(yōu)勢(shì)。企業(yè)間的虧損交易活動(dòng)對(duì)現(xiàn)行稅制尤其是其中關(guān)于虧損結(jié)轉(zhuǎn)的規(guī)定產(chǎn)生了挑戰(zhàn)。
3.以資本收益代替常規(guī)收益。一些國(guó)家不同類型的資產(chǎn)所適用的稅率是不同的，股息收入與利息收入、營(yíng)業(yè)收益與資本收益的稅率有很大的區(qū)別。通常，各國(guó)的資本利得稅稅率要低于一般所得稅稅率，這就給企業(yè)合理避稅提供了途徑。比如，一個(gè)內(nèi)部投資機(jī)會(huì)較少的成熟企業(yè)可以收購(gòu)一家成長(zhǎng)型企業(yè)，從而利用資本利得稅來(lái)代替一般所得稅。一般說(shuō)來(lái)，成熟企業(yè)由于投資機(jī)會(huì)少，有著大量的股利支出需要繳納一般所得稅，稅負(fù)較重；而成長(zhǎng)型企業(yè)沒(méi)有或只有少量的股利支出，但要求有持續(xù)的資本性或非資本性支出，稅負(fù)較輕。這樣，一家成熟企業(yè)通過(guò)并購(gòu)成長(zhǎng)型企業(yè)，首先可以利用一部分本應(yīng)該繳納一般所得稅的股利為目標(biāo)企業(yè)提供必要的資金；經(jīng)歷一段時(shí)間后，再將目標(biāo)企業(yè)賣出以實(shí)現(xiàn)資本利得。有著許多投資機(jī)會(huì)的成長(zhǎng)型企業(yè)為了避稅通常采取不分紅策略，并吸引了一批偏好這種不分紅策略的股東。
4.使可折舊資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值高于賬面價(jià)值。目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的改變往往也是促使并購(gòu)發(fā)生的強(qiáng)有力的動(dòng)機(jī)。根據(jù)會(huì)計(jì)慣例，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表反映其資產(chǎn)的歷史成本，稅法也要求固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提以賬面價(jià)值所反映的歷史成本為依據(jù)，即使資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值高于賬面價(jià)值，折舊的計(jì)提依據(jù)依然不變。但如果資產(chǎn)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)值大大超過(guò)其歷史成本（注：這種情況常會(huì)發(fā)生，尤其在通貨膨脹時(shí)期。），那么，通過(guò)并購(gòu)交易，在使用反映購(gòu)買價(jià)格的購(gòu)買法會(huì)計(jì)處理方法下，可使并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)基礎(chǔ)增加，以市場(chǎng)價(jià)值為依據(jù)計(jì)提折舊，從而產(chǎn)生更大的折舊避稅額。雖然只有并購(gòu)后企業(yè)新的所有者可以享受到增加的折舊避稅額，但是目標(biāo)企業(yè)所有者也可以通過(guò)并購(gòu)方支付的并購(gòu)價(jià)格獲得一部分相關(guān)收益。
5.并購(gòu)企業(yè)將目標(biāo)企業(yè)的股票轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)換債券，一段時(shí)間后再將其轉(zhuǎn)換為普通股票。這在稅收上至少可以產(chǎn)生以下好處：一是并購(gòu)方可以通過(guò)預(yù)先在收入中扣除可轉(zhuǎn)換債券利息少繳所得稅，如果利息支付量大的話可造成可觀的稅收節(jié)約；二是并購(gòu)方可以保留這些債券的資本收益直到這些債券轉(zhuǎn)化為普通股票為止，使公司享受延期支付資本收益稅的效益。
6.利用現(xiàn)金流量的分散性。通過(guò)并購(gòu)，在未來(lái)期間內(nèi)，一個(gè)公司的利潤(rùn)會(huì)因?yàn)榱硪患夜镜膿p失而抵消或有所降低，這將會(huì)產(chǎn)生因降低現(xiàn)金流量的變動(dòng)性的節(jié)稅。梅耶德和邁爾斯指出這是非對(duì)稱性征稅的結(jié)果，政府通過(guò)非對(duì)稱性征稅分享營(yíng)業(yè)收入但不分擔(dān)營(yíng)業(yè)損失。
7.杠桿收購(gòu)（Leveraged Buy-out）。其具體的方式就是并購(gòu)方確認(rèn)凈資產(chǎn)的重置價(jià)值高于市值的一個(gè)目標(biāo)企業(yè)，然后在投資銀行的幫助下通過(guò)發(fā)行垃圾債券迅速籌資，并以此實(shí)施對(duì)目標(biāo)公司的并購(gòu)。并購(gòu)成功后，利用目標(biāo)公司資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入或經(jīng)過(guò)重新包裝出售目標(biāo)公司，用收益贖回垃圾債券。這是80年代世界并購(gòu)浪潮中又出現(xiàn)了一種金融創(chuàng)新，這種方式由于在進(jìn)行過(guò)程中使用了大量的債務(wù)，所以利息的支付可以獲得相當(dāng)數(shù)量的稅收減免。?

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